"Sun Ge의 차익거래 방법" 분석: 33,000 ETH로 PT 토큰을 구매하면 이익은 얼마입니까?
지난 4일 TRON의 창립자인 저스틴 선(Justin Sun)은 연환산 수익률이 20%에 가까운 저위험 차익거래를 즐기기 위해 Pendle PT 토큰을 대량 구매해 커뮤니티의 관심을 끌었습니다. 이 기사에서는 이러한 운영 흐름의 이점이 어디서 오는지 설명하고, 관련 위험을 살펴보고, 독자가 참고할 수 있는 위험 회피 전략을 제공합니다.
Sun Ge의 차익거래 방법
먼저, 온체인 애널리스트 유진과 아이모가 온체인 주소를 모니터링한 결과, 지난 이틀간 Sun Ge의 활동은 다음과 같습니다. (아래 그림은 Pendle에서 Sun Ge의 위치입니다.)
총 3,3000 ETH가 6월 27일에 만료되는 이더리움 재스테이킹 프로젝트에 투자되었습니다.
· Ether.fi: 20,000 ETH가 20,208.93 PT-weETH를 구매했습니다.
· Puffer: 10,000 ETH가 10,114.11 PT-pufETH를 구매했습니다.
· 다시마: 3,000 ETH에 3,025.91 PT-rsETH 구매
펜들 내 Sun Ge의 입장 │ 출처 : Ai 이모
Ether.fi를 예로 들면, Sun Ge가 만기까지 보유하면 20,208.93 ETH에 해당하는 weETH를 상환할 수 있다는 의미입니다(참고: 이는 20,208.93 weETH에 해당하지 않으며 weETH와 ETH 간의 환율은 1:1이 아닙니다). , 아래 참조), weETH를 얼마나 교환할 수 있는지는 시장 상황에 따라 다릅니다. 간단한 계산은 weETH와 ETH의 환율을 1:1로 가정하여 Sun Ge가 만기까지 보유하면 22일 만에 1%의 수익률, 즉 연 17.33%를 얻을 수 있습니다.
비유하자면 Puffer 투자의 연간 수익률은 18.93%입니다. 다시마는 14.33%입니다. 총 투자액의 연간 수익률은 17.54%에 달합니다.
Pendle 중국 커뮤니티 대사 ViNc는 Pendle의 PT가 체인의 단기 부채와 같다고 설명했습니다. 이는 좋은 유동성, 상환 시 현금 가치에 가깝고(ETH로 볼 경우) 짧은 기간, 좋은 위험-보상 비율이라는 특징을 가지고 있습니다. . 그렇다면 PT의 수입은 어디서 나오나요? 이를 위해서는 Pendle 프로토콜의 기본 작동에 대한 이해가 필요합니다.
weETH와 ETH의 환율이 1:1이 아닙니다|출처 : 1inch
PT 수입원
Pendle은 수익률 보유 토큰을 표준화된 수익률 토큰(SY, 예: weETH → SY-weETH, 이 패키지 버전은 Pendle AMM과 호환됨)으로 패키징하고 SY를 PT(주요 토큰)로 분할하는 무허가 수익률 거래 프로토콜입니다. 및 YT(수익률 토큰).
PT는 만료일 이전에 이자부 토큰의 원금 부분을 나타내며, 이 기간 동안 소득을 얻을 수 있는 권리는 YT로 대표되어 다른 구매자에게 판매됩니다. YT의 금전적 가치가 분리되어 있기 때문에 주요 부분(즉, PT)을 더 낮은 가격에 판매할 수 있습니다.
Pendle에는 세 가지 주요 참여 방법이 있습니다.
· Buy PT: PT를 통해 보유자는 만기 이후 기초자산을 상환할 수 있으며 언제든지 매도할 수 있습니다. 예를 들어, 기간 시작 시 0.9 ETH에 구매한 1 PT-weETH는 만료일 이후 1 ETH에 해당하는 weETH로 상환될 수 있습니다. 0.9 ETH → 1.0 ETH 사이의 11% 상승은 Pendle의 고정 수익률 전략입니다. 이것이 바로 순 형제가 채택한 전략입니다.
· YT 구매: 보유자는 만료일 이전에 기초 자산에서 생성된 모든 수입과 에어드롭 포인트를 얻을 수 있으며 언제든지 판매도 가능합니다. 예를 들어, 1 YT-weETH를 보유한다는 것은 만료일까지 1 weETH로 생성된 모든 수입과 포인트를 받을 수 있는 권리를 갖는 것을 의미합니다.
· 유동성 공급자(LP)인 경우: LP의 수입에는 PT 수입 + SY 수입 + ($PENDLE 방출 + 풀 거래 수수료)가 포함됩니다.
가격 위험을 방지하는 방법: 차입 및 공매도
인상적인 수익률을 자랑하는 Pendle을 사용하는 데 따른 위험은 주로 스마트 계약 위험, 운영상의 인적 위험, 가격 위험(U-표준 기준)입니다. 통화 기준으로 보면 PT 구매 전략 확실한 승리입니다).
가격 리스크, 즉 가격 "하락"으로 인한 손실을 더욱 방지하기 위해 이에 대한 대응으로 거래소에서 공매도 계약을 개설하려고 시도할 수 있지만, 이를 위해서는 청산 위험과 자금 조달 요율을 고려해야 합니다. 모든 일이 잘되면 고정 수입을 얻을 수 있습니다. 예를 들어:
$3,800에 1 ETH를 구매하면 6월 27일 만료되는 Ether.fi 시장에서 1.01 PT eETH를 얻을 수 있습니다. 즉, 만료 후 약 0.01 ETH의 순이익을 얻을 수 있습니다.
그러나 ETH 가격 하락을 피하기 위해 거래소에서는 1ETH 상당의 단기 주문이 개설되었습니다. 만료 후 단기 주문과 1ETH가 동시에 종료되어 판매되었습니다. 이로써 US$3,800의 비용을 회수하는 것 외에도 0.01 ETH의 안정적인 수입도 얻었습니다.
또 다른 방법은 Alvin의 자본 보존 전략(이 전략은 최근 Pendle 관계자가 전달한 전략)을 인용하여 돈을 빌려 PT를 구매하는 것입니다. 동일한 예를 예로 들면 단계는 다음과 같습니다.
1. CEX/DEX에서 1 ETH 빌리기
2. 빌린 ETH를 사용하여 1.01 PT eETH 구매
3. 만기 후 1.01 ETH에 해당하는 eETH를 상환하고 1 ETH를 상환합니다.
4. 남은 ETH는 안정적인 수입으로 약 0.01ETH로 추정됩니다. 위에서 설명한 대로 이는 eETH와 ETH의 시장 상황에 따라 달라집니다.
이 전략은 안정적인 수입이 차입 비용을 초과할 수 있는지 여부를 고려해야 하며, 그렇지 않으면 여전히 돈을 잃을 수 있습니다.
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